免费下载 | 吾道科技《2026年前三季度A股市场分析白皮书》发布,33页讲透372单交易
- 2026-10-20 20:41:06
2026 年前三季度，A 股共完成 372 单股权融资与并购重组项目，募资及交易金额合计 8,811.76 亿元，单笔平均 23.69 亿元。数字背后是两条方向相反的曲线：项目数量同比增长，募资规模同比回落——钱没有变少，而是更集中了，25 单 50 亿元以上的大项目拿走了六成金额。吾道研究院今日发布《2026 年前三季度 A 股市场分析白皮书》，用 33 页、20 余张图表回答三个问题：市场完成了什么、钱流向哪里、券商格局如何变化。
一、市场全景：单数在增，金额在减
2026 年前三季度，A 股市场完成项目的数量同比增长、募资规模同比回落。拆开看，这种“背离”并不矛盾：增量主要来自中小项目，而金额仍由少数巨型项目决定。
规模结构：6.72% 的项目，贡献 60.39% 的金额
0（含）–10 亿元的小型项目共 225 单，占全部项目的 60.48%，但只贡献了 12.10% 的金额；反之，25 单 50 亿元及以上项目仅占项目数的 6.72%，却拿走了 60.39% 的金额，单笔平均高达 212.87 亿元。
表：2026 年前三季度完成项目规模区间分布
注：口径为 IPO、再融资上市项目与并购重组完成项目；平均单笔金额 23.69 亿元。
对融资方来说，这意味着中小项目排队更久、拿钱更难；对投资方来说，大项目的定价权与参与门槛同时在抬高。白皮书用一整节拆解了这 25 单巨型项目的行业与交易结构。
二、钱流向哪里：电子最忙，也最贵
按申万一级行业统计，电子以 60 单居首，机械设备（45 单）、汽车（41 单）紧随其后；金额端同样是电子领跑，以 2,132.06 亿元位列第一。煤炭以 1,447.48 亿元居次，但它只靠 2 单大型并购重组撑起，在数量榜上无名。数量与金额在这轮市场里高度统一——钱正在向电子集中。
行业：电子数量与金额双居首
表：完成项目数量与金额行业 TOP5
注：煤炭的金额主要来自 2 单大型并购重组；计算机、煤炭上年同期无完成项目，同比不具可比性。
地区：广东项目最多，北京吸金最集中
广东省以 63 单居首，江苏（60 单）、浙江（58 单）分列二、三；金额端则高度集中，北京市以 2,017.72 亿元领跑，占全市场募资与交易金额的 22.89%——只用 24 单，就拿到了近四分之一。
表：完成项目数量与金额地区 TOP5
注：金额为募资/交易金额口径，含并购重组交易额，故与股权融资金额不可直接相加。
板块：北证增速最快，主板仍是压舱石
从完成项目数量看，上交所主板 89 单居首，创业板 85 单、深交所主板 73 单、北证 63 单、科创板 62 单。金额端的集中度更高：上交所主板 3,093.09 亿元、深交所主板 2,599.70 亿元，两大主板合计占全市场 64.60%。增速上则是另一番景象：北证同比 +293.75%、科创板 +82.35%、深交所主板 +55.32%、创业板 +28.79%——中小板块贡献了今年的主要增量，但单笔规模仍显著低于主板。
三、审核与储备：过会率保持高位，IPO 周期缩短近半
审核端的信号是明确的：三条线的过会率都维持在九成以上，且 IPO 平均审核周期同比缩短 46.61%、再融资缩短 30.12%。对拟上市企业而言，不确定性在下降，时间成本在下降。
表：2026 年前三季度三大市场审核情况
注：审核通过率＝过会事件次数／上会事件次数；年内二次上会项目两次结果均计入。
储备：第四季度供给充足
截至 10 月 16 日，IPO 端新增辅导 291 单、新增受理 248 单，已过会待批复 134 单；再融资端新增受理 315 单、新增首次披露预案或草案 408 单；并购重组端新增受理 54 单、新增预案或草案 84 单。IPO 与再融资的储备池都在扩容，第四季度的项目供给不缺，缺的是能撑起规模的头部项目。
撤否方面，三条线整体平稳，并购重组的撤否率在三类中最高（13.59%），且撤否项目全部为过会前终止；IPO 与再融资的撤否则以企业主动撤回为主。
四、投资端：打新热度升温，98.51% 的 IPO 项目浮盈
一级市场的温度也传导到了投资端。2026 年前三季度，共有 667 家投资机构及 937 位个人投资者参与 63 单 IPO 发行项目的申购获配，申购金额达 188.12 万亿元；其中 336 家机构获得配售，获配金额 62.92 亿元。
非公开发行市场同样活跃：587 家机构及 306 位个人投资者参与 142 单项目的申购，申购金额 4,259.92 亿元，最终 379 家机构及 166 位个人获配，获配金额 2,184.07 亿元。
收益层面，IPO 项目 98.51% 实现正收益，浮盈集中在 0–100 万元与 1,000 万元以上两端；非公开发行则明显分化，4.96% 的投资者浮盈超过 1 亿元，同时有三成以上投资者处于浮亏区间——打新是普惠的，定增是分层的。
五、券商格局：国泰海通数量第一，中信证券金额第一
承销数量上，国泰海通以 46.83 单（占比 12.48%）居首，中信证券 45.31 单、华泰联合 40.48 单紧随其后；承销金额上，中信证券以 2,560.05 亿元（占比 29.99%）大幅领跑，国泰海通 1,096.57 亿元、华泰联合 1,020.00 亿元分列二、三。
表：2026 年前三季度券商承销数量与金额 TOP5
注：联合承销按份额折算，故数量存在小数；口径为 A 股市场发行项目。
更有意思的是结构差异：大额项目高度集中——50 亿元及以上项目中，中信证券一家承销金额占比达 42.60%；而 0–20 亿元的中小项目，中小券商凭借细分领域专注度仍能占到相当份额。区域上看同样分散，北京、上海、江苏、广东、浙江五地的头部券商各有侧重，没有一家能在所有区域通吃。
白皮书里还有什么
《2026 年前三季度 A 股市场分析白皮书》共 33 页，分三大部分：
表：白皮书结构
注：白皮书含 20 余张图表，分区域、分行业、分板块、分企业性质的券商排行明细均在其中；本文仅摘录核心结论，完整数据以白皮书为准。
如何获取完整版
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