公司估值主要方法梳理(附下载)

一、P/E估值法

P/E估值法，即市盈率估值法，是一种基于市盈率与每股收益的乘积来评估股票价值的方法。市盈率是指股票价格与每股收益的比率，是衡量公司盈利能力的重要指标之一。其计算公式为：市盈率 = 每股收市价格 / 上一年每股税后利润。根据每股收益选择的数据不同，市盈率可分为三种：静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率。预测股价、对股价估值时一般采用动态市盈率，其计算公式为：股价= 动态市盈率 × 每股收益（预测值）。

市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化；二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司未来盈利会下降。所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。

此外，还有一种与市盈率相关的估值方法叫做PEG估值法。PEG的计算公式为：PEG = P/E ÷ G，其中P代表股票价格，E代表每股收益，G代表未来三年净利润复合增长率（每股收益）。一般来说，PEG越小越好，越安全。

PE投资阶段对估值的要求较为苛刻，P/E估值法的优点在于：

1.易于计算，通过简单的算式便可计算出企业的估价；

2.应用广泛，是股票、并购等投资领域的常用工具之一，被广泛应用于公司、股票、基金和其他证券的估值；

3.便于比较，投资者可以将不同公司的P/E值进行比较，以判断哪一家公司的股票更加优秀；

4.实践中，P/E估值法的优点在于其能够反映企业的盈利能力，能够把人力资本、企业家才能等各种生产要素的作用综合考虑进来。适用于有形资产较轻，主要依靠人才，技术和商业模式盈利的行业，也适用于医药、农业、食品加工、快速消费品等弱周期行业。

但需要注意的是，P/E估值法也存在一定的局限性，不能单纯地依赖P/E值来决定投资决策。被市场情绪所影响时，股票的价格会受到市场情绪的影响，这将导致P/E值的波动，让投资者误判企业的实际价值。比如：当公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映公司的风险大，投资此类股票就要小心。

从实用的角度看，可以认为只有在市盈率等于或最好低于公司普通每股收益增长率的条件下，才对一家公司进行股权投资。这意味着，如果某公司的每股收益增长率为10%，那么你最高只能支付10倍于该收益的买价，这种做法建立在一个假设前提之上，即一家高速增长的公司比一家低速增长的公司具有更大的价值。这也导致了以一个高市盈率成交的股权交易并不一定比低市盈率的交易支付更高的价格。因此，P/E估值法不适用于周期性较强的行业，如钢铁、汽车、机械、化工、家电、纺织等制造业的各行业部门和矿业等资源类行业。