航改燃机正成为电力缺口的解决方案之一(附下载)

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来源：广发证券

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一、行业背景：电力需求激增与供给缺口推动燃机需求

全球电力需求迎来爆发式增长，美国 AI 数据中心建设与海外电网改造形成共振。据预测，全球数据中心电力消耗将从 2023 年的 49GW 增至 2026 年的 96GW，90% 增长源于 AI，2026 年相关产业电力消耗或占全球需求的 4%。同时，发达经济体超 50% 电网基础设施使用年限超 20 年，美国、欧洲、日本等地区设备更新需求迫切，叠加电网存量增长缓慢、机组退役等因素，预计 2028 年美国电力缺口将达 63GW。电力紧缺带动燃气轮机需求高增，H 级燃机交付周期已拉长至 2028-2030 年，主机厂订单交付比持续走高。

二、航改燃机优势：性能适配 + 周期优势成核心竞争力

航改燃机依托航空发动机核心技术衍生而来，与重型燃机相比优势显著。其启动时间仅 5-10 分钟，热效率达 38%-43%（部分型号可达 46%），加载速度快且占地面积小，适合移动部署。更关键的是，其商业运营周期仅 1.5 个月，远低于大型燃机 6-24 个月的装机周期，成为数据中心过渡电源的理想选择。当前，航改燃机应用场景已从军用及油气领域，拓展至民用发电、电网调峰、分布式能源等，全球市场由 GE Vernova、西门子等国际厂商主导，LM2500 系列等机型应用广泛。

三、市场表现：订单旺盛与交付滞后形成供需错配

2025 年以来航改燃机市场需求爆发，GEV 25Q1-Q3 航改燃机新增订单 46 台，同比增加 11 台；贝克休斯、ProEnergy 等企业也斩获大额订单，涉及数据中心、油气等多个领域。国内企业同样发力，中国航发燃机签订 54 台套 “太行 3” 燃气轮机销售合同。但交付端存在明显滞后，GEV 25Q1-Q3 仅交付 16 台，同比减少 3 台，全球主要燃机主机厂积压订单显著，三菱重工相关板块积压订单需近 3 年消化。未来五年，全球航改燃设备销售额预计达 125 亿美元，售后市场年规模约 33 亿美元。

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