2026中国词元工厂发展白皮书(附下载)

出品：科智咨询与算力海洋联合发布

本报告核心系统阐述了AI算力产业从“卖GPU算力”向“卖有效词元（GoodToken）”转型的产业化路径。

产业现状与痛点：截至2026年6月，国内智算中心项目超1300个，词元工厂处于“试点验证向规模化落地”过渡期。行业日均词元消耗量从2024年初的1千亿激增至2025年6月的30万亿以上。但产业面临三大痛点：投资重硬件轻运营、产能口径混乱（将总处理量等同于产出量）、服务SLA与计量标准缺失。

投入产出测算：白皮书以128台8卡集群为基准，对比H200与昇腾910B两条路线。H200集群CAPEX约5.5亿元，年化全成本约1.85亿元；910B集群CAPEX约2.24亿元，年化全成本约1.03亿元。收入测算采用六层校准模型，涵盖P/D双向吞吐约束、SLA通过率、缓存分层计费、商业利用率（CUR）和价格实现率（PRR）。

核心结论：办公短问答是双路线唯一通用优质盈利场景。H200路线五年现金ROI约-0.82%，处于微利边缘；910B路线ROI达30.72%，投资回收期仅3.8年，回报率显著领先。商业利用率是项目生死红线，稳定≥65%是盈利前提，低于60%基本丧失投资价值。敏感性分析显示，商业利用率对收益影响最显著，每波动±10%，IRR波动±13%-18%。

趋势与风险：未来趋势包括规模扩容、算电协同、软件优化提效、国产渗透降本。主要风险涵盖流量爬坡不足、词元定价下行、国产软硬件适配不足、电力成本上涨及硬件迭代贬值。

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