策略主题报告:黄金的M顶(附下载)

回顾观察,过去几年黄金和AI科技比翼齐飞,本质上代表世人的两种判断和选择,一种认为世界秩序正在步入持续混乱而选择黄金而另外一种则始终相信科技让世界更加美好而选择AI科技。现在看,黄金在过去的高潮定价过度放大央行购金与美元信用体系垮塌这两个在中短期"看得见且比较突出的核心矛盾,而忽略了AI生产力这一隐藏许久的长期命题。复盘历史,我们深知黄金的熊市要么来自联储加息,要么来自科技崛起,前者是黄金最明确的对手,后者所带来的资金虹吸效应则会导致黄金形成最大回撤。步入2026年,投资者正在迎来黄金与AI科技的终极决胜,在AI全面提速及不断渗透的当下,从微观证据到宏观效率的转化,显然我们的观点站在了A1科技这一侧,也显然天平已经正在向AI科技逐渐倾斜。