投资建议:1、白酒:2025年充分释放风险,2026年有望迎"供给先行、需求渐进"双改善,当下动销、价盘、报表三重底部,期元春动销环比改善正向催化,中期维度动销、价盘、报表有望相继修复,配置短期基于供给角度,中期基于格局与分红,建议配置:1)供给出清或边际改善:泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、金徽酒等;2)中长期龙头:贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘等;2、大众品:大众消费企稳、高端可选抬头,渠道变革与产品品创新持续驱动,配置优选两条复苏与成长双主线:1)复苏主线大餐饮链、乳制品等B弱修复可期:伊利股份、安井食品、新乳业、燕京啤酒、青岛啤酒、巴比食品、立高食品、宝立食品等;2)成长主线布局零食、饮料及α个股:东鹏饮料、农夫山泉、西麦食品、盐津铺子、万辰集团、有友食品、安琪酵母、H&H国际控股。
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2026食饮行业年度策略：消费者大时代-260106-国盛证券-61页
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